低息環境過度依賴 今明兩年有危機 陳家強：提防資產泡沫爆破

(綜合報道)(星島日報報道)由地產代理編訂的指數，本港樓價連續四星期創新高，顯示政府推出的「雙辣招」未能令樓價回落。財經事務及庫務局局長陳家強表示，資產泡沫今明兩年有爆破的危機。陳家強指一旦現時的超低息環境逆轉，樓價就有下跌風險，資產泡沫可能會爆破，「市場變化遠遠超出大家預期，只要大家對低息環境愈來愈依賴時，就是風險愈來愈高的時候……明年的危機在哪？其實資產泡沫的『漏氣』或爆破，這件事發生是會影響消費和經濟，所以我們一直很緊張危機管理。」

　　早前財政司司長曾俊華曾經預計，美國有可能早於2015年加息。陳家強昨日接受電台訪問時表示，一旦現時的低息環境逆轉，樓價就會有下跌風險，資產泡沫亦可能會爆破。他解釋，地產價格除了受需求影響外，亦受到利息主導，「息口一回升，資產價格便會下跌，甚麼時候會發生無人能預見。」他又指，樓價上升不單是因為供應不足，提供更多的單位不一定令樓價下跌。

　　出口及金融去年欠佳

　　另外，他指，美國現時的低息情況是因為聯儲局要維持低利率的政策，但長期息口是受到市場主導，若然經濟增長較預期快，或者市場預期通脹會升溫，就已經可以拉動長息，引致資產價格下調。他認為，如果美國經濟復甦快，「有可能性是，當聯儲局未按掣退市，市場已經預期有反彈。」

　　陳家強又預計去年經濟增長只有約百分之一。他指，雖然市民認為去年樓市股市皆旺，但實際上出口及金融市場的表現不理想，若非財政司司長曾俊華去年推出反周期措施，增加政府開支，未必會有百分之一的增長。他估計今年的經濟情況會較去年好，主要原因是內地經濟平穩發展，美國財政懸崖逐步解決，加上歐洲經濟轉好，但長遠而言，他認為歐洲經濟增長動力不足，仍需要留意歐美經濟危機的影響。

　　「港股直通車」未有定案

　　陳家強早前接受訪問時，曾提到合格境內個人投資者計畫（QDII2），即「港股直通車」有機會在今年推出，令內地人可以買賣港股，但他昨日表示，外界不要期望能在今年內推出，或可能到明年才推出，須看政府態度及相關方案。

　　陳又指不一定要QDII才能做旺股市，現時內地及香港正商討不同的金融議題，例如加強發展本港的基金及資產管理行業，希望本港及內地的基金產品可以做到互相買賣，他表示內地有關方面對建議表歡迎。

　　他指，目前的研究屬初步階段，相信不會這麼快成事，期望計畫可以先引導內地的機構投資者買賣基金，最終打造本港成為基金及資產管理中心。

Source: 星島日報

巴菲特膺龍年股神 「沽神」基金下跌三成

【明報專訊】在剛過去龍年，歷盡歐債危機、美財政懸崖等財金大事，股海戰場上有如「浪花淘盡英雄」，相信不少星級投資大師在歲晚收爐時「有喜亦有悲」；本報統計四大中外專家在龍年的投資表現，由「美國股神」之稱的巴菲特「跑出」成龍年大贏家，旗下投資旗艦巴郡股價大升逾22%，而令人神傷的是押錯注賭歐債危機惡化的「沽神」約翰保爾森，旗下基金大跌逾三成。

巴菲特看準美樓市復蘇

股神巴菲特贏在於超人眼光，其「不動如山」持股手法不單令其持本港上市的比亞迪（1211）股價走出谷底，自去年7月最低位至今已大幅反彈1.3倍，他亦早於2011年已認為美樓市復蘇，並買下多家房產建材公司，所持有富國銀行等金融及鐵路股亦受惠經濟復蘇「水漲船高」。

歐股神押注中資股 跑贏恒指

至於「歐洲股神」安東尼•波頓，亦行龍年尾運，受惠中資股近數月強勁反彈，旗下富達中國情勢基金基金價格於龍年升18%，算是贏同時恒指。至於「女股神」劉央旗下西京中國投資基金期內僅升8.8%，或受累手持多隻民企股表現未如人意。

而表現最差是「沽神」約翰保爾森，因押錯注賭歐債危機惡化，旗下Advantage Plus年內大跌約三成。

Source: 明報

債王：量寬終招惡果

投資名宿紛紛就未來經濟及金融市場狀況發預警，當中「債券大王」格羅斯在最新一期每月投資展望中預警，量寬及接近零息環境最終會帶來負面結果，投資者面對的風險愈來愈大，因全球金融市場動力漸失。摩根士丹利亞洲區前主席羅奇認為，去年第四季中國經濟或是最後一次避過外部衝擊，建議中國現時採取措施向內需經濟轉型。

倡投資商品揸TIPS

格羅斯表示，隨着銀行淨息差縮窄及保險公司獲利困難等，美國經濟實質增長將受損。
他又稱，信貸過度膨脹的結果是通脹超越經濟增長，建議投資者持有抗通脹債券（TIPS），同時可將資金轉移至債務較低及信貸系統較正常國家貨幣與資產，例如澳洲、巴西、墨西哥及加拿大，投資者也可買入黃金、其他商品，以至任何複製速度較信貸增長為慢的東西。對於昨日公布的數據顯示美國上月失業率上升，格羅斯稱數據為債息提供下跌空間。
此外，中國去年第四季經濟按季增長0.5%，然而羅奇認為，中國經濟已連續十季減速，意味在不足四年內第二度軟着陸，而外需依然是中國經濟增長主要動力，過去兩次軟着陸與歐美經濟增長低迷時期脗合，第一次是美國次按危機，是次則為歐債危機。

羅奇：中國急需改革

他續表示，○九及一二年中國經濟增長幅度顯著下跌，投資佔本地生產總值（GDP）比例近50%，私人消費佔比降至35%，收入差距繼續擴大。他認為，中國已沒有犯錯餘地，有迫切再平衡及改革需要，現時應採取措施加快向內需經濟轉型，例如發展服務業、將低存款利率調高、改革國企、為社會安全網提供資金及解除戶籍制度束縛。
羅奇更直言，中國領導人○七年三月提及中國經濟不穩定、不平衡、不協調及不可持續四個結構性問題，過去五年這四個問題不但沒有緩解，反而有所加劇，為中國帶來威脅。

Source: orientaldaily

低收費基金 年慳＄2,500

【細心格價】
打工仔每月供強積金，供款期數以十年計，究竟是否足夠退休之用，將取決於回報及收費。揀強積金學問多多，回報受市況波動影響，故相對上比較收費較容易。
據積金局資料顯示，以一個打工仔供款上限每月2,500元計（連僱主供款），收費最低一年150元，最高收2,670元，相距最多達2,520元。
要比較收費，應以連同管理費和行政費的基金開支比率（FER，下稱收費）比較最中肯，倘將收費及成本化成金額計，可參考積金局網頁提供的持續成本列表，持續成本列表把基金開支比率轉為貨幣單位，然後加上可能須支付的任何直接收費如供款費或賣出差價，並以貨幣單位顯示費用及收費的總額，每投資1,000元基金所須支付的費用總額。

收費　回報　未必正比

每名打工仔現時每月供款上限為1,250元，連同僱主部份即2,500元，一年供款3萬元，細心格價有相當重要性。
按市場收費最低的友邦強積金優選計劃──基金經理精選退休基金計，一年每1,000元投資的持續成本僅需5元，倘將全數3萬元供該基金，一年成本150元。
值得留意的是，粗略估算下，該隻基金截至1月底止，一年回報達13.05%，未計複息效應，扣除成本後一年可淨賺3915元，打破「平嘢冇好」的傳統智慧。
相比之下，市場上成本最高的萬全強制性公積金計劃──保證基金，一年持續成本高達89元，倘一年供款全數投入該基金，一年成本高達2,670元，同期比較，一年回報僅4.92%，金額回報約為1,476元，難怪市場上有不少聲音要求強積金減價。
倘以持續成本列表價格計算，受託人如友邦、中銀保誠及銀聯有最多「平價貨」提供，當中更有不少混合資產基金、甚至股票基金等高風險高回報基金，適合追求高回報的人，但又不願花較長時間管理強積金的供款人。

Source: appledaily

輕鬆從風險 回報 收費入手

強積金「半自由行」實施後，打工仔多了自由轉會的權利，但這不代表選擇強積金計劃的過程變得更簡單。面對較繁複的程序，如何掌握一條簡單公式選擇強積金基金、釐清投資表現與收費關係的選擇誤區，以及能否集中轉至「懶人基金」，今期理財專題會為你一一拆解。
記者：李芳芳　董曉沂

新措施下強積金成員除了可將以往工作所有累積的供款，根據個人喜好轉至其他信託公司，現職中自己供款部份，都同樣可以自由轉會。但面對總數達464隻基金，轉移過程中其實首要還原基本步，從風險、回報和收費等主要方面去比較和篩選基金。
富達國際投資香港區業務總監陸劍平表示，除了開始要先瀏覽信託人銷售冊子，留意小部份可能出現奇怪名目的收費，如取閱個人賬單都有費用等外，市民一般可集中精神挑選合適的基金。成員比較首要是按風險級別，確定心儀基金類別，如落實選擇環球股票基金，在搜羅出的同類基金中，從投資內容去篩選。此類基金多數將一半以上資產投資於美國股票，或追蹤環球股票指數；「亦有小部份基金側重投資於亞洲區股票，若不喜歡就可快速剔除。」

同一回報　揀低風險基金

同一類別中的基金動輒數十隻，成員便要用基金回報來衡量具體每隻基金的優劣。陸劍平指出，盡可能對比基金過去3至5年、最好10至12年的回報數據，才能體現整個投資策略的成效。一般最簡單做法，在相同回報下，風險越低的基金，代表其投資表現越好；如此類推，回報相同而收費較低的基金，意味該基金更值得選擇。
但值得注意的是，基金的升跌幅並不等於個人戶口內的實質回報。因成員每月定額供款是用「平均買入法」，基金價格走勢會影響實際回報，例如一隻基金按年升10%，但若全年先大升後回落，個人最終回報未必有10%。

目標期限基金適合新手

畢竟並非每個打工仔都有足夠能力和時間管理強積金。陸劍平說，市面現時有四至五間信託人提供目標期限基金（Target date fund），適合對投資完全沒有概念的成員，只須設定退休年期，基金投資股票和債券的比例會隨着越接近該年期而逐漸調低，以實現投資目標。他認為，僱員最好根據個人長線投資目的去作出選擇，不能因短暫市況和「半自由行」出現而盲目轉會。

Source: appledaily